巴伦周刊:公司在股票回购上花费过多

2019-01-01 12:12:53 环球金融网

去年美国政府的税制改革将公司税率从35%降至21%,让公司有更多的税后利润可以自由支出。企业本可以用这些额外的资金建厂、购买设备和投资新技术。然而,企业却用省下的大部分资金回购股票,结果发现,这些股票在年底的市场动荡中蒸发了大量价值。

  比如苹果在2018年前九个月花费629亿美元回购股票,但截至12月26日,这些股票的价值仅为538亿美元,相当于投资亏损了91亿美元(14.5%)。

  宏观环境中太多的不确定性如全球需求放缓和利率上升等,可能会阻止企业进一步投资和扩张。但一些策略师表示,从长期来看,回购或不是一个合乎逻辑的选择。

  Ned Davis Research高级投资策略师内德-戴维斯(Ned Davis)指出,自1950年以来,回购股票的成本——以所有股票市场价值的增长来衡量——平均比账面上现有资产的置换成本高出25%。换句话说,“购买新投资资产的成本低于回购股票。”

  另外,即使是创纪录的回购也无法挽救今年的市场。标普500指数已较高位下跌14%。在市场如此波动的情况下,就资本配置而言,过度押注于自己的股票可能不是一个好主意。 

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